跟着造车新势力定于11月中旬络续公布2025年第三季度财报，商场眼神已高度聚焦。据追风往复台，摩根士丹利于11月6日发布的讲明觉得，造车新势力2025年第三季度的事迹将基本得当商场预期，但委果的看点在于第四季度的运营拐点能否终了。

关于投资者而言，以下几点是评估各家公司价值的要道：

Q3中枢主义： 车辆毛利率和运营用度遏抑是意想三季度事迹成色的两约莫道主义。

Q4前程瞻望： 比较Q3的既定事实，商场更关爱各公司对第四季度的录用量和利润率指导，这将径直影响商场情感和后续的盈利预测。

恒久价值重估： 投资者将密切扫视各车企2026年的新车型策动和订价策略，以判断其能否在潜在的周期性顶风中保握竞争力。同期，非整车业务，非凡是AI有关的硬件/软件业务，将在公司估值中占据越来越进军的重量。

三巨头Q3发达预览： 蔚来汽车失掉预计将收窄；理思汽车虽守护盈利但利润环比下滑；小鹏汽车失掉范畴预计与二季度基本握平。

小鹏汽车在第三季度的发达基本得当公司指导，运营景象保握健硕。

录用与营收： Q3录用量为11.6万辆，同比增长12%，落在公司11.3-11.8万辆的指导区间内。预计营收将达到204亿东说念主民币，相同得当196亿至210亿东说念主民币的指导，标明其平均销售价钱（ASP）环比保握健硕。

利润率分析： 预计车辆毛利率将从二季度的14.3%微增0.2个百分点至14.5%，澳洲幸运8app范畴效应酬消了G7车型爬坡较慢以及Mona 03车型（占比39%）带来的影响。集团合座毛利率预计为17.2%，与二季度的17.3%基本握平。

盈利景象：预计Q3的好意思国通用司帐准则下净失掉约为5亿东说念主民币，与第二季度4.78亿东说念主民币的失掉额大要至极。

Q4瞻望：讲明预测，收货于新款P7的产能爬坡和X9增程版的孝顺，小鹏第四季度的录用量有望环比增长12%-16%，达到13万至13.5万辆。

理思汽车在第三季度天然保握了盈利状态，但多项要道利润主义出现环比下滑，深入出一定的策动压力。

录用与营收：Q3录用量为9.3万辆，leyu得当其9.0-9.5万辆的指导。但营收预计为257亿东说念主民币，环比着落15%，这主淌若受MEGA车型销量组合变化及扣头加多的影响。

利润率分析：车辆毛利率预计为19.4%，与第二季度握平。但集团合座毛利率为21%，总毛利润约54亿东说念主民币。

盈利景象：由于i8和i6车型上市导致研发及销售贬责用度环比折柳增长10%和5%，讲明预计理思Q3将录得2亿东说念主民币的运营失掉，而Q2为8亿东说念主民币运牟利润。净利润预计为3亿东说念主民币，但单车利润从第二季度的9900元大幅下滑至2900元。

Q4瞻望：商量到10月份销售数据疲软，讲明预测理思对第四季度的录用量指导可能在10.5万至11万辆之间，环比增长13%-18%。投资者将密切关爱i8和i6车型的积压订单情况。

蔚来汽车在第三季度展现了精熟的资本遏抑智商，失掉环比权贵收窄，况兼商场对其第四季度的录用量增长抱有极高期待。

录用与营收：Q3录用量为8.7万辆，环比增长21%，但位于公司8.7-9.1万辆指导区间的下沿。营收预计为219亿东说念主民币，得当公司218亿-229亿东说念主民币的指导。

利润率分析：车辆毛利率预计将达到12.5%，环比进步2.2个百分点。假定非车辆业求终了盈亏均衡，集团合座毛利率预计为10.9%。

盈利景象：组织架构退换初见奏效，Q3运营用度预计将环比从70亿东说念主民币降至67亿东说念主民币。净失掉预计将从二季度的50亿东说念主民币收窄至约43亿东说念主民币。

Q4瞻望：讲明给出了一个至极乐不雅的预测。收货于子品牌乐说念L90和新款ES8的增量孝顺，蔚来第四季度的录用量或将环比暴增72%，达到15万辆。这将是商场考证其新车策略和多品牌政策成败的要道一季。

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